El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha lanzado una contundente advertencia a México, instando a la administración en funciones a intensificar sus esfuerzos para reducir el déficit público y colocar la deuda del país en una trayectoria descendente de manera más acelerada. El organismo internacional estima que la economía mexicana crecerá un modesto 1.5% este año y se espera un repunte a 1.8% en 2027, cifras que, si bien muestran una recuperación, no ocultan la necesidad de una disciplina fiscal más rigurosa.
En sus conclusiones preliminares de la misión del Artículo IV de 2026, el FMI reconoció los avances de México en el fortalecimiento de sus finanzas públicas. Sin embargo, el personal técnico del Fondo señaló con preocupación que la propuesta de presupuesto para 2027 contempla un ajuste fiscal más gradual de lo anunciado previamente, lo que podría derivar en una trayectoria ascendente de la deuda en los próximos años. Ante este panorama, el FMI recomendó enfáticamente considerar una consolidación fiscal más ambiciosa y acelerada para asegurar una reducción firme de la deuda y recuperar el margen de maniobra necesario para la política fiscal.
El Desafío de Equilibrar Austeridad y Crecimiento
El principal desafío para México, según el FMI, radica en fortalecer las cuentas públicas sin sacrificar la inversión crucial para impulsar el crecimiento económico. Para lograr este delicado equilibrio, el organismo internacional propuso una serie de medidas clave. Entre ellas, se destaca la necesidad de incrementar la recaudación fiscal, optimizar las prioridades del gasto público y fomentar una mayor participación del sector privado en la economía.
Las recomendaciones específicas para aumentar los ingresos incluyen la posibilidad de elevar los impuestos estatales y municipales sobre propiedades y vehículos, la eliminación progresiva de los incentivos fiscales en las zonas fronterizas, la ampliación del impuesto al carbono, una reforma al impuesto sobre la renta para personas físicas y el impulso a la formalización de la economía. En cuanto al gasto, el FMI sugirió una mejor focalización de los programas sociales hacia sus beneficiarios legítimos, el retiro gradual de los subsidios a los combustibles y el fortalecimiento duradero de las finanzas de Petróleos Mexicanos (Pemex).
La Respuesta de Hacienda y las Perspectivas Económicas
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público respondió a las observaciones del FMI defendiendo la estrategia de consolidación fiscal ordenada y compatible con el crecimiento que mantiene el gobierno. La dependencia aseguró que la política fiscal está orientada a reducir las necesidades de financiamiento sin comprometer la inversión productiva ni las prioridades sociales. Según Hacienda, el Paquete Económico 2027 contempla una disminución de los Requerimientos Financieros del Sector Público dentro de una trayectoria multianual, respaldada por mayores ingresos, un gasto responsable y un enfoque en la inversión.
Además, Hacienda reafirmó que México cuenta con reglas fiscales sólidas, límites claros al endeudamiento y mecanismos de rendición de cuentas. La dependencia se comprometió a continuar evaluando mejoras al marco fiscal de mediano plazo, tomando en cuenta las recomendaciones de organismos internacionales. Tras un 2025 que se anticipa débil, el FMI proyecta que la economía mexicana ganará impulso gracias a políticas fiscales y monetarias menos restrictivas, así como a la esperada aceleración de las exportaciones hacia Estados Unidos. No obstante, la incertidumbre persistente sobre la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), sumada a recientes cambios regulatorios e institucionales, podrían seguir limitando la actividad económica.
Inflación y Política Monetaria: Un Camino Hacia 2028
El FMI considera que los riesgos para el crecimiento económico de México se encuentran equilibrados. Factores como mayores tensiones comerciales y geopolíticas, tasas de interés globales elevadas y retrasos en el ajuste fiscal podrían debilitar la recuperación. Por otro lado, una demanda estadounidense más sólida y una resolución más rápida de la incertidumbre arancelaria podrían favorecer un escenario más optimista.
En el frente de la inflación, aunque el índice general ha disminuido y se acerca a la meta establecida por el Banco de México (Banxico), el FMI advierte que persisten presiones significativas en el componente subyacente y que las expectativas inflacionarias se mantienen relativamente elevadas. Estas condiciones, según el organismo, probablemente retrasarán hasta principios de 2028 el retorno sostenido de la inflación al objetivo del 3%. Por ello, el FMI recomendó mantener una política monetaria moderadamente restrictiva hasta que existan señales claras de una convergencia inflacionaria sostenida. Incluso, sugirió que podría ser necesario endurecer aún más la política monetaria si la desinflación se estanca o si nuevos choques en los precios de la energía y los alimentos amenazan con provocar aumentos generalizados.
Comunicación de Banxico y Estabilidad Bancaria
Una de las recomendaciones clave del FMI para Banxico es reforzar su comunicación y subrayar de manera explícita que el rango de variabilidad alrededor de la meta de inflación no debe interpretarse como un rango de tolerancia. Esta aclaración busca anclar las expectativas del mercado y del público en general, asegurando que la meta del 3% sea el objetivo primordial y no un punto de referencia flexible.
En cuanto al sistema bancario, el FMI destacó que los bancos mexicanos mantienen niveles sólidos de capital y liquidez, una baja morosidad y una rentabilidad elevada, lo que refleja una estructura financiera robusta. Sin embargo, el organismo recomendó vigilar de cerca la interconexión entre el sector bancario y las finanzas públicas, especialmente ante el contexto de mayores tasas de interés globales y la expansión prevista de mecanismos de financiamiento respaldados por el Estado.
El FMI reconoció los beneficios de la entrada de bancos digitales y el crecimiento de entidades financieras no bancarias, que favorecen el acceso a servicios financieros y la competencia. Para potenciar estos beneficios, propuso fortalecer las finanzas abiertas y la interoperabilidad entre las distintas plataformas financieras. Finalmente, el organismo internacional hizo un llamado a una aplicación efectiva del marco de prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, señalando que la informalidad, el uso extendido de efectivo y la exposición a la delincuencia organizada transnacional incrementan las vulnerabilidades de México en esta materia.
Las conclusiones presentadas corresponden al personal técnico del FMI que visitó México del 7 al 15 de septiembre, complementadas con reuniones virtuales adicionales. Es importante señalar que estas conclusiones son de carácter preliminar y no representan necesariamente la posición oficial del Directorio Ejecutivo del FMI.