La gobernadora del Banco de México (Banxico), Victoria Rodríguez Ceja, ha revelado que la Junta de Gobierno del organismo ya venía discutiendo la posibilidad de reducir la tasa de interés objetivo desde la reunión de política monetaria celebrada en septiembre. Esta consideración se basaba en la evaluación del entorno inflacionario y sus determinantes, y se consideró adecuado implementar un ajuste puntual.
Aunque la mayoría de los analistas financieros anticipaba que no habría cambios en la tasa de interés, un sector de expertos ya había señalado, basándose en las minutas de la decisión anterior, la probabilidad de un recorte de un cuarto de punto. La gobernadora detalló que la evolución de la inflación se ha mantenido dentro de las proyecciones del Banxico.
Rodríguez Ceja explicó que el incremento observado en la inflación general, que pasó de 3.42% a 3.62% entre la primera quincena de septiembre y la primera quincena de octubre, era esperado. Este repunte se debió principalmente a un aumento en la inflación no subyacente, específicamente en ajustes de precios relativos de algunas frutas y verduras, así como a efectos base desfavorables en la comparación anual de estos bienes.
Señaló además que el impacto de los precios de los energéticos en México ha sido contenido gracias a la política de estabilización implementada por el Gobierno Federal. La decisión final de ajustar la tasa de interés fue el resultado de una evaluación rigurosa del panorama.
En cuanto a la inflación subyacente, la gobernadora indicó que se mantuvo estable en 3.78%, aunque ha mostrado una tendencia a la baja desde principios de año. Si bien se observó un ligero alza en la variación anual de las mercancías no alimenticias, este fue compensado por un comportamiento más marcado a la baja en los precios de los servicios, excluyendo vivienda y educación.
Respecto al tipo de cambio del peso frente al dólar, Victoria Rodríguez comentó que, a pesar de movimientos recientes, la divisa mexicana mantiene una apreciación en comparación con el promedio de 2025. El ajuste reciente se ha dado de manera ordenada, y se recordó que el traspaso del tipo de cambio a los precios al consumidor en México es reducido, especialmente en un entorno de holgura económica.
Sobre la actividad económica, que ha mostrado un crecimiento superior al previsto, la gobernadora afirmó que persisten condiciones de holgura en la economía. Por lo tanto, no se anticipan presiones inflacionarias significativas provenientes del lado de la demanda, incluso con el reciente dinamismo.
La política monetaria implementada, que se mantuvo en un terreno restrictivo durante tres años, continúa operando y contribuyendo al proceso desinflacionario, considerando los rezagos en el mecanismo de transmisión que pueden durar entre 4 y 8 trimestres. La gobernadora también enfatizó las diferencias en las fases del ciclo económico entre México y Estados Unidos.
Mientras la expansión económica estadounidense está impulsada por la inversión en sectores tecnológicos, México presenta capacidad ociosa. Esto significa que la política monetaria en cada país responde a sus condiciones domésticas específicas. La política monetaria en ambas economías está respondiendo a sus condiciones domésticas.
Finalmente, sobre la permanencia de la tasa de interés objetivo en 6.25%, Rodríguez Ceja indicó que mantenerla en ese nivel por un tiempo prolongado apoyará la convergencia de la inflación a la meta y será adecuada para enfrentar los retos macroeconómicos externos. La postura monetaria restrictiva se considera necesaria para asegurar la estabilidad de precios a mediano y largo plazo.
El Banco de México, a través de su Junta de Gobierno, ha reiterado su compromiso con la estabilidad de precios y la convergencia de la inflación a la meta establecida. La decisión de mantener una política monetaria restrictiva, incluso ante señales de desaceleración inflacionaria, responde a la necesidad de consolidar los avances y evitar presiones futuras. La holgura económica observada en el país proporciona un margen de maniobra para continuar con esta estrategia sin afectar de manera desproporcionada la actividad productiva.
La comunicación del banco central ha sido clara en señalar que cualquier ajuste futuro en la tasa de interés dependerá de la evolución de los indicadores económicos, particularmente aquellos relacionados con la inflación y sus determinantes. La gobernadora Rodríguez Ceja ha sido enfática en que la autonomía del banco central es fundamental para tomar decisiones basadas en análisis técnico y no en presiones externas, garantizando así la credibilidad y eficacia de la política monetaria.
En el contexto internacional, el Banxico monitorea de cerca las decisiones de política monetaria de otros bancos centrales, especialmente la Reserva Federal de Estados Unidos, aunque ha subrayado que las condiciones económicas de México justifican una trayectoria de política monetaria propia. La fortaleza del peso mexicano, aunque sujeta a fluctuaciones, se considera un factor que contribuye a la estabilidad de precios, dada la limitada transmisión cambiaria a la inflación en el país.