La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), bajo la batuta de Edgar Amador, ha lanzado una audaz proyección para el Producto Interno Bruto (PIB) de México en 2026, situando el crecimiento entre 1.8 y 2.8 por ciento, con un punto medio del 2.3 por ciento. Esta cifra contrasta drásticamente con las estimaciones del consenso del mercado, que apenas alcanzan el 1.1 por ciento, y las de organismos como la OCDE, que la ubican en un modesto 0.8 por ciento. La discrepancia es tan abismal que inevitablemente surge la pregunta: ¿quién está en lo correcto y quién se equivoca estrepitosamente?
El propio secretario Amador ha recordado un episodio similar ocurrido a principios de 2025, cuando las previsiones de los expertos también se quedaron cortas ante la realidad económica. En diciembre de 2024, las estimaciones privadas para el crecimiento de 2025 rondaban el 1.12 por ciento, con el FMI proyectando 1.3 por ciento y la OCDE 1.4 por ciento. Incluso los Criterios de Política Económica de Hacienda de aquel entonces preveían un crecimiento de 2 a 3 por ciento. Sin embargo, el resultado final fue un decepcionante 0.8 por ciento, demostrando la falibilidad de las proyecciones.
Lo más llamativo de aquel periodo fue el pesimismo generalizado que imperó. Para marzo de 2025, la OCDE llegó a pronosticar una caída del PIB de -1.3 por ciento, mientras que el FMI, en abril, anticipaba un retroceso de -0.3 por ciento. El consenso de analistas de Banxico, consultados en marzo, apenas vislumbraba un crecimiento de 0.4 por ciento. La realidad, sin embargo, demostró que la mayoría se excedió en su pesimismo, ignorando el impulso de las exportaciones mexicanas y la resiliencia del consumo interno.
Ahora, Hacienda argumenta que para 2026 existen factores que podrían impulsar un crecimiento mayor al esperado por el mercado. Amador señala que la inversión pública, junto con la inversión mixta, tendrán un impacto positivo en los próximos meses. Esta afirmación se sustenta, en parte, en el Presupuesto de Egresos, que contempla un incremento real del 10 por ciento en la inversión pública. Sin embargo, los datos de los primeros cuatro meses del año muestran una caída del 18 por ciento en este rubro, lo que sugiere que para cumplir la meta presupuestal, la inversión pública deberá acelerar significativamente su ritmo en los meses venideros.
La gran interrogante que persiste es el efecto que este potencial aumento de la inversión pública tendrá sobre la inversión privada total. Según cifras del INEGI, la inversión pública representa el 13.6 por ciento de la inversión total. Un crecimiento real del 10 por ciento en la inversión pública, si la inversión privada se mantuviera estable, impulsaría la inversión total en 1.4 por ciento. No obstante, si la inversión privada experimentara una contracción del 2 por ciento, el efecto neto sobre la inversión total sería una caída del 0.4 por ciento.
Para que la inversión pública realmente impulse el crecimiento, es crucial que su dinamismo sea replicado por la inversión privada. Este es, sin duda, el mayor desafío para alcanzar las ambiciosas metas de Hacienda. Si bien es probable que algunos proyectos de infraestructura generen un efecto de arrastre positivo, aún está por determinarse su alcance real y su capacidad para contagiar al sector privado.
Otro factor que podría contribuir al crecimiento es el gasto adicional derivado de la Copa Mundial de Fútbol, un evento que se espera eleve el gasto en algunas décimas de punto porcentual del PIB, probablemente entre 0.1 y 0.6 por ciento. Este impulso, aunque no determinante por sí solo, podría sumar al desempeño económico general.
La postura de Hacienda, defendida por el secretario Amador, se basa en la información interna de la dependencia y en la creencia de que los factores mencionados, especialmente la inversión pública y el impulso del Mundial, generarán un escenario económico más favorable de lo que anticipa el mercado. La historia reciente, sin embargo, sugiere cautela ante las proyecciones optimistas, especialmente cuando difieren tanto de las expectativas generales.
El debate sobre las proyecciones económicas para 2026 apenas comienza. Mientras Hacienda defiende su escenario de crecimiento, el mercado y organismos internacionales mantienen sus pronósticos más conservadores. La clave estará en observar la ejecución de la inversión pública, la reacción de la inversión privada y el impacto real de eventos como el Mundial. Solo el tiempo dirá si las audaces cifras de Hacienda se materializan o si, una vez más, los expertos deberán ajustar sus expectativas a la realidad.
La confianza en las proyecciones económicas de una dependencia gubernamental es fundamental para la estabilidad y la toma de decisiones de inversionistas y ciudadanos. Cuando existe una brecha tan significativa entre las estimaciones oficiales y las del sector privado y organismos internacionales, se genera incertidumbre. Esta incertidumbre puede disuadir la inversión y afectar la confianza en la economía, independientemente de los fundamentos reales.
Es imperativo que Hacienda no solo presente proyecciones optimistas, sino que también demuestre con hechos concretos cómo se alcanzarán dichas metas. La transparencia en la ejecución del gasto público, la claridad en las políticas de fomento a la inversión privada y la comunicación constante sobre los avances serán cruciales para generar credibilidad.
La comparación con el año 2025, donde el pesimismo inicial dio paso a una recuperación, es un argumento válido, pero no garantiza que la situación se repita. Cada año económico presenta sus propios desafíos y oportunidades, y las condiciones globales y nacionales pueden variar drásticamente. Por lo tanto, basar las proyecciones futuras únicamente en la corrección de errores pasados podría ser una estrategia insuficiente.
El rol de la inversión pública como motor de crecimiento es innegable, especialmente en economías en desarrollo. Sin embargo, su efectividad depende de una planificación adecuada, una ejecución eficiente y, sobre todo, de su capacidad para catalizar la inversión privada. Si la inversión pública se convierte en un sustituto de la privada en lugar de un complemento, los beneficios netos para la economía podrían ser limitados.
En conclusión, mientras la Secretaría de Hacienda presenta un panorama alentador para 2026, la comunidad financiera y los analistas observarán con lupa cada uno de los indicadores económicos. La brecha entre las proyecciones oficiales y las del mercado exige un escrutinio riguroso y una demostración fehaciente de que los motores de crecimiento proyectados están, efectivamente, en marcha y funcionando a plena capacidad.